? ? 2015年以來，玉米市場一直籠罩在國家取消臨儲收購的陰影之下，大連玉米期貨價格也隨之進入下行通道。2016年，國家正式宣布取消臨儲收購政策，玉米價格更是加速下行，近期一度跌破1400元/噸的整數關口，相較2015年3月的最高點，跌幅高達45%。
??臨儲收購造就龐大庫存
??收儲政策達到了保護農民收益、，提高糧食產量的目的。但隨著政策的實施，玉米市場2012年開始轉入供應寬松格局。八年的收儲造就了三高現象，即高庫存、高價格、高補貼，而這種現象影響了玉米產業鏈的正常運轉，以至于市場呼吁取消收儲的聲音日益高漲。據統計，目前國儲庫存玉米高達2.6億噸。單單這些庫存，也夠國內消費一年半。在玉米產業發展失衡的大背景下，國家順應市場呼聲，2016年取消臨儲收購，采取“市場收購+補貼”的新機制。隨著玉米市場化改革的深入，價格將更真實地反映市場供求關系。
??調整玉米種植結構需時間
??農業部4月28日公布了《全國玉米種植結構規劃(2016-2020)》，提出推進農業供給側改革，在保證口糧絕對安全的情況下，玉米種植以東北和黃淮海為重點，鞏固提升玉米優勢區，適當調減非優勢區，調減菜籽粒玉米，擴大青貯玉米，適當發展糧食玉米，改種市場需要的大豆、馬鈴薯、優質牧草等作物，引導農民因地制宜地調整優化玉米結構，到2020年玉米種植面積穩定在5億畝左右，重點是調減“鐮刀彎”地區玉米種植面積 5000多萬畝;東北地區逐步構建合理輪作制度，推行玉米大豆輪作。政策效應的釋放有些遲緩，導致2016年種植結構調整難以達到預期，因為農民已經備好了種子和肥料。玉米價格與市場供需接軌后，2017年種植面積將大幅下降。國家糧儲中心的報告預計，2016年全國玉米面積下降4.9%，單產較上年增長2.7%，產量在2.195億噸，較上年減少1500萬噸。
??消費需求有一定回暖
??能繁母豬存欄量增加。10月14日，農業部公布9月生豬存欄信息，其中生豬存欄環比增加0.1%，同比減少3.2%;能繁母豬存欄量環比減少0.5%，同比減少3.8%。雖然能繁母豬存欄同比仍然下降，但2016年2月已經形成拐點，并進入逐步增長通道，后備母豬存欄達到近兩年的新高，生豬供應量將穩步提升。
??深加工行業開工率提升。某機構預測，2016/2017年度玉米的加工需求為6070萬噸，較前一年度增加430萬噸。上半年淀粉加工企業開工率最高為75%，比去年同期提升了7個百分點。后市隨著玉米價格的下跌，開工率有望維持高位。
??進口量將逐漸減少。由于國內玉米價格下跌，預計2016/2017年度玉米和各類谷物進口量減少1100萬噸。其中，高粱進口量從今年的800萬噸下降到明年的380萬噸，大麥進口量由560萬噸下降到240萬噸。
??整體供大于求格局難改
??2016/2017年度玉米市場仍然很難消除增量庫存。2015/2016年度臨儲收購1.25億噸，銷售4000萬噸，臨儲增加8500萬噸，實際上全國范圍內供應過剩7500萬噸。
??從目前的情況看，玉米供應難以快速下降到與需求匹配的水平，整體供大于求格局難改，這將繼續施壓玉米價格。
??綜上所述，我們給出的交易策略是逢反彈背靠壓力位介入空單。當前玉米1701合約觸及60日均線，正是布局空單的良機。具體操作上，建倉區間設在1420—1460元/噸，目標區間設在1380—1400元/噸，止損價位設在1500元/噸。