??在經歷螺紋鋼、棉花等商品期貨價格暴漲暴跌后，國內還有一個商品期貨品種仍“屹立不倒”。它，就是豆粕。4月上旬在“厄爾尼諾現象”以及生豬價格屢創新高的雙重利好下，國內的豆粕、菜粕率先從農產品熊市中脫穎而出，進入牛市格局。
??自4月上旬開始，我國豆粕市場開啟牛市行情，從4月11日至6月15日累計漲幅達39.26%。6月15日，國內豆粕期貨均價為3281.14元/噸，較年初上漲了近956元/噸。事實上，大豆、豆粕、菜粕等多個農產品期貨品種今年的價格表現非常突出。受豆粕聯動影響，同一時期菜粕主力合約累計漲幅逾37.18%。
??豆粕、菜粕價格持續上漲，也引來市場人士的質疑。有人認為，引爆本輪豆粕大牛市的導火索并非國內供需基本面，只有倆字：炒作；也有市場人士認為，南美暴雨引發的產量減少擔憂以及北美種植即將迎來的天氣炒作期，導致了美豆盤面的走高，自然拉升我國豆粕價格?；久娴募姞幉粩?，也使得期貨盤面多空爭奪日趨激烈。
??瘋狂的美豆
??國內投資者歡度端午假期之時，芝加哥期貨交易所(cbot)大豆期貨價格卻并未停止交易，6月10日更是延續之前漲勢，漲至兩年新高。市場的交易商表示，正是由于對美國供應的出口需求增長且投資基金買盤活躍，使得交投最活躍的11月份大豆合約此前一周急升近6.89%，最高至1186.25美分/蒲式耳，連續第九周上漲，為自1973年以來漲勢時間最長。
??美國農業部(usda)稱，美國玉米和大豆供應將較預期收緊，因巴西和阿根廷作物出現問題，海外買家對美國供應需求增加。美國農業部月度作物供需報告顯示，美國2016/17年度大豆年末庫存預估為2.60億蒲式耳，2015/16年度大豆年末庫存預估為3.70億蒲式耳，雙雙低于分析師的預期。
??與此同時，國家糧油信息中心市場監測部處長李喜貴于6月14日表示，預計中國2016/17年度大豆進口量將為8500萬噸，高于上一年度。李喜貴在倫敦國際谷物理事會(igc)谷物大會上表示，2015/16年度(10月-次年9月)大豆進口量預計達到8200萬噸。糧油信息中心統計數據顯示，中國2014/15年度進口大豆7835萬噸。
??就2016/17年度大豆進口的預測低于美國農業部(usda)預估值8700萬噸，然卡實業投資總監高艷濱表示，最近幾年我國的大豆進口需求一直較為強勁，去年進口需求達到8200萬噸。目前國內生豬等周期平穩啟動，豆粕消費按照最低的4%左右增幅考量，今年我國需進口大豆8600萬-8700萬噸。如此大的進口大豆需求，必然成為利于國際大豆價格的重要因素。
??然而，長久以來，豆類價格方向看美豆，價格幅度看國內，這是對豆類油脂期現貨行業邏輯的最精簡的總結。而豆類作為農產品，其價格驅動一定來自供給側的推動。2月份美國農業部10年展望論壇定調今年大豆種植面積趨于減少，3月底的調查報告更是證實了展望論壇的報告，由此，美豆期貨進入3個月的利空消息真空期。
??“隨著4月初南美大豆收割前夕的大雨不斷，將近800萬噸的大豆直接化為泡影，再疊加受雨水浸泡產生的品質損失，南美在收割前夕的產量損失可能高達千萬噸。而全球每年產3億噸的大豆，可實際影響價格博弈的庫存量不過是美國、巴西、阿根廷、巴拉圭和烏拉圭等國家的2000多萬噸結轉庫存?！敝袊鴩H期貨(博客，微博)分析師謝義欽在接受《華夏時報》記者采訪時表示。
??謝義欽認為，南美1000萬噸的損失，直接導致了價格從900美分漲破1100美分，過程中幾乎看不到像樣的回調，而其中的邏輯就是，阿根廷的減產是實質性減產，價格平臺的上升是不存在回調需要的。后期美國大豆如果不能繼續保持前兩年的增產勢頭，那么價格重心還將進一步上抬。
??過去一段時間，阿根廷降雨殃及產量、美國月度報告利多、商品基金積極買入等因素支持了美國大豆市場，進而抬升了我國進口大豆到港成本。由于目前美國作物播種收尾，因而天氣情況開始受到市場關注，前幾日美豆繼續走高，其中便有美國進入高溫，威脅作物生長因素支持。
??由于市場開始關注天氣，因而天氣預報對市場的影響逐漸變大，但因為天氣預報具有不可預測性，這也將使市場的波動性增大。對此，高艷濱表示，端午節期間美國農業部公布了新的月度供需報告，其中數據顯示，美國新季庫存降低，表現偏為利多，這支持了當前美豆的價格偏強的走勢。
??氣溫升高恐
??影響生豬存欄
??“現在飼料廠一直都有人來補貨，雖然豆粕的價格一直在上漲，我們今年賣的量和牛市的時候差不多，有時一天成交1000多噸的量。從目前情況來看，大的飼料廠進貨的節奏，快于小的飼料廠?！备＝秤椭髽I內部人士接受記者采訪時表示。
??據記者了解，豆粕自4月開始出現多次暴漲行情，著實打了下游飼料廠、經銷商一個措手不及。由于前期豆粕跌得那叫一個慘，企業并不急于備貨紛紛看空后市，手中豆粕庫存偏低。眼瞅著豆粕價格頻頻暴漲，“買漲不買跌”再度成為近期企業采購策略，同時加劇了市場價格的進一步上漲。
??“從國內來看，由于受到上游美豆價格的傳導，豆菜粕價格飛漲，但油廠并未出現走貨不暢的情況，在壓榨量并未減低的情況下，走貨反而空前的好。主要原因在于前兩年的熊市中，中下游庫存量非常低，其普遍采用隨用隨買的策略，上游油脂壓榨廠庫存壓力巨大?！敝x義欽說。
??謝義欽表示，在豆粕不斷上漲過程中，中下游積極備庫，因而并未見到消費低迷的情景。前期飼料廠采購的原料較為低廉，成本較低，飼料銷售毛利相當可觀。目前飼料廠利潤受到侵蝕，已經開始出現往終端進行轉嫁的趨勢。但終端養殖利潤尚可，暫未出現價格高昂影響用料的情況。
??事實上，端午節過后，全國各地生豬價格結束6個月的連續上漲，呈小幅回落態勢，特別是煙臺和南京兩地的豬肉價格降幅尤為明顯。隨著天氣逐步升溫，市民對豬肉的需求下降，備受關注的豬肉價格今年內首次出現小幅下降。記者在北京的肉類批發市場了解到，近期豬肉供需不旺，價格與半個月前相比出現回落，部分品種一斤降了差不多2塊錢。
??“今年前兩個季度，國內的生豬存欄量是處于回升階段，由于養殖利潤的持續飆升，最高達到600-800元/頭，養殖戶補欄積極，生豬存欄量持續回升。隨著氣溫不斷升高，豬肉的消費肯定會減少。不過，現在我們最擔憂的不是生豬的價格，而是當地日益趨嚴的環評標準，新的環評標準直接影響到存欄數?！焙Ｂ撔竽劣邢薰究偨浝砹焊Ｃ髟诮邮堋度A夏時報》記者采訪時表示。
??“最近一段時間國內生豬補欄出現一定恢復，首先是源于豬肉價格走高，帶來豐厚的養殖效益。雖然國內豆粕價格不斷走高，使生豬養殖利潤有所縮水，但目前來看依舊盈利較大，因而豆粕的價格走高并不會特別影響生豬養殖?！备咂G濱表示。
??高艷濱指出，由于豆粕的消費方為飼料企業，而飼料企業則將自己生產的飼料銷售給養殖方，因而豆粕價格的上漲，首先損失的是飼料企業的利潤和效益，而一旦飼料價格上漲，才會相應提高生豬等養殖戶的成本。由于生豬養殖、飼料企業均處于盈利狀態，因而豆粕價格出現適度的上漲，并不會對產業鏈構成不利影響。不過，一旦粕類漲幅過度，必然會影響下游的消費。
??(文章來源：華夏時報)