? ? ?7月份，隨著陳玉米拋售加速和13年臨儲玉米出庫展開，玉米去庫存步伐逐漸加速，使得市場信心持續悲觀，拍賣成交量階梯式下滑，第三周13年臨儲成交量僅為第二周的50%，現貨市場價格也持續回落。期貨主力1701合約7月持續疲軟，全月下跌135元，跌幅達8.54%。8月，華北和東北玉米均已進入生長關鍵期，新糧上市在即，8月份玉米走勢將和去何從，我們將從拋儲、上下游、天氣等方面全面為您解讀。
??7月臨儲玉米出庫無疑是影響玉米走勢的最主要因素，除了剩余陳玉米繼續拍賣之外，本月14-15日國儲開始拋售13年臨儲玉米，當周投放400萬噸，成交172.88萬噸，成交率43.2%;隨后兩周13年臨儲玉米投放量均為600萬噸，分別成交124.13萬噸和64.17萬噸，成交率為20.68%和10.70%。
??在玉米需求偏弱且供過于求的背景下，臨儲拍賣出現成交率持續下降，成交量大幅萎縮的現象并不意外，再次反映了當前玉米供應過剩的局面。
??雖然成交率下降，但13年臨儲拍賣玉米中一等、二等玉米仍有不少接貨，說明優質玉米需求仍然較為剛性。并且，新糧大規模上市就在眼前，在“去庫存”的大背景下，國儲仍有大量儲備亟待出清，留給天量玉米庫存的“泄庫”窗口期愈發短暫，因此預計8月國儲13年臨儲玉米投放量極有可能維持較大的規模，市場壓力依然較大。
??現貨市場弱勢持續
??截至7月28日東北地區玉米現貨報價整體維持在1510-1740元/噸之間，價格較上月大幅回落80-130元/噸;華北地區玉米現貨報價整體維持在1720-1860元/噸之間，普遍較上月下跌100-160元/噸;北方港口鲅魚圈港、錦州港(行情4.08 +0.25%，買入)、大連大窯灣和北良港報價均為1830-1850元/噸，較上月下跌120元/噸;南方港口地區受北方港口影響價格普遍下行，廣東地區港口表現尤為明顯，截至7月28日深圳小港、蛇口港玉米報價分別為1970、1910元/噸，較上月暴跌200-230元/噸，南北差價大幅縮小，降低北糧南運積極性;南方銷區由于暴雨等因素對新玉米產量造成不利影響，玉米價格走勢并未隨北方玉米大幅下跌，多數其他地區僅出現20-50元/噸的小跌幅，在全國玉米市場中表現相對較強。8月供需天平失衡仍然較重，預計現貨價格弱勢仍將持續。
??新玉米豐產預期打壓成交量，天氣成為關鍵因素
??7月中上旬，南方水災導致長江中下游地區玉米受災嚴重，造成兩湖地區玉米產量受損，但整體影響非常有限。近期部分地區新季玉米已經上市，目前毒素符合標準的干玉米，凈糧上車價格在1800-1880元/噸，新糧初上價格偏高，后期價格仍有下降空間。
??而近期暴雨天氣北移，東北玉米正處于授粉期，對于天氣變化異常敏感，前期東北部分地區出現干旱，而降雨帶北移有助于緩解旱情，但如果出現極端天氣則會對主產區玉米的生長構成嚴重的威脅。另一方面，華北黃淮地區春玉米處于拔節至抽雄期，部分已開花，夏玉米大部處于七葉至拔節期，作物長勢良好，正處于生長關鍵期，因此8月天氣狀況顯得尤為重要。
??今年統計局預計2016年玉米減產3000萬畝，較前期預計的2000萬畝再增1000萬畝。雖然種植面積下滑幅度超預期，但由于國儲量巨大，并且目前北方主產區玉米長勢良好，如果天氣配合，則今年玉米豐產可能較大。因此玉米供應方面依然會有較大壓力，難以出現供應缺口。
??養殖積極性降低、“等外麥”替代沖擊玉米需求
?生豬養殖方面，6月生豬存欄同比降2.1%、環比增0.7%，能繁母豬存欄同比降3.4%、環比持平，生豬存欄及能繁母豬減少將抑制飼料消費。另一方面，7月以來豬肉價格持續回落，截至7月22日當周，全國22個省市生豬平均價為18.51元/公斤，較上月回落1.4元/公斤，下跌約7%。養殖利潤回落更甚，自繁自養生豬養殖利潤為597.17元/頭，較上月下降約140元，養豬積極性有所降低。
??等外麥替代方面，由于南方部分地區受到暴雨、洪水等惡劣天氣影響，養殖行業受損，導致飼料需求受到沖擊，影響玉米走貨。并且強降雨天氣也影響到前期收割小麥的質量，出現萌動、芽麥的情況較多，飼用小麥替代規模有所增加，對玉米需求也造成一定沖擊。并且目前飼料企業整體原料庫存充裕，短期內沒有供應缺口，因此飼料需求方面難以對玉米價格形成支撐。
??淀粉旺季不旺，影響玉米需求
?深加工方面，伴隨原料成本持續偏弱，淀粉產品價格缺乏支撐，7月雖然是淀粉消費旺季，但整體經濟疲軟限制消費支出，玉米淀粉需求旺季不旺現狀突出。淀粉報價弱勢運行，目前華北淀粉報價2150-2200元/噸、實際成交2100-2150元/噸左右，東北淀粉報價2200-2250元/噸、實際成交2150元/噸不等，需求及價格暫無好轉跡象，企業新增簽單較少，走貨緩慢導致庫存大量積壓，重點跟蹤的30家企業庫存已上升至28.76萬噸。企業開工率也逐漸走低，對玉米需求難有明顯改善。
??期貨市場大幅貼水不宜追空
??當前期貨盤面已處于深貼水之中，且貼水程度不斷放大，7月27日，玉米期貨盤面價格已經貼水長春現貨達364元/噸之多，期貨表現遠弱于現貨，充分反應了市場投資者當前的悲觀情緒。一方面，洪澇災害后期，生豬等養殖行業存在補欄需求，并且降雨北移，主產區玉米正處于生長關鍵期，極端天氣影響存在可能，加之如果成交率持續回落，有關方面仍存收緊拍賣規模來支撐玉米價格的可能，上述因素會造成玉米期貨價格短期反彈，并且新糧上市場前拍賣底價將維持玉米價格下限，價格持續下行空間有限，因此目前期貨盤面追空風險較大。另一方面，新糧上市在即，現在玉米仍處于下跌周期，當前構建多頭倉位也為時過早，因此建議保持觀望。
??外盤方面，7月28日cbot美玉米主力合約報340美元/蒲式耳，較上月大幅下跌30美元/蒲式耳，外盤價格降低促進玉米進口。中國2016年1-6月累計進口290萬噸，同比增長9.64%。由于2016年我國玉米的進口配額僅為720萬噸，全年配額尚不及當前單周臨儲投放量，并且目前國內玉米儲量在2.6億噸左右，相比較而言，進口量微不足道，對國內市場影響有限。
??后市展望
??隨著2013年臨儲玉米投放逐步鋪開，市場對優質玉米的需求得到滿足，目前華北深加工企業整體原料庫存較為充裕，加之玉米淀粉企業盈利情況依然較差，原料采購相對謹慎;同時飼料企業使用小麥替代也有所增多，且下游養殖業畜產品走勢整體偏弱，短期內企業原料消耗有限;在此基礎上，臨儲快節奏投放會對基層貿易購銷心態產生負面影響，預計現貨玉米價格將弱勢運行。
??綜上所述，拋儲艱難但仍可持續，優質玉米鋼性需求將支持拍賣底價，新玉米長勢良好，目前已進入生長關鍵期，新玉米豐產將進一步壓制玉米價格，但天氣情況仍是不確定因素，密切關注主產區天氣變化，同時也需留意國家對新季玉米的政策。期貨方面弱勢未改，然而下行空間有限，建議觀望為主;現貨方面建議隨用隨購，不宜過多囤貨。