?8月中上旬以來，以山東為代表的華北玉米價格持續反彈，一度成為除“拍賣”及“天氣”之外熱議的話題，并成為市場“一枝獨秀”，目前其價格“翹尾”行情上演正酣，且上漲區域繼續擴大，與此同時，華北淀粉及酒精價格雙雙上揚，帶動企業加工利潤逐漸好轉，具體分析如下：
??華北玉米上演“翹尾”行情
??繼8月上旬華北局部玉米價格反彈后，進入中旬其上漲區域繼續擴大，截止目前，山東濰坊地區深加工企業14.5%水分玉米掛牌收購價為1840-1980元/噸，濱州地區深加工企業玉米掛牌收購價格為1820-1940元/噸，高點均比上周上漲100元/噸;河南汝州地區深加工企業收購價為1860元/噸，比上周上漲20元/噸;河北石家莊辛集地區為1710元/噸，與上周持平，主要原因：一是企業本身庫存偏少，短期供應偏緊，此前市場傳言的300萬噸2014年產移庫玉米遲遲沒有投放市場，而兩湖春玉米受持續陰雨影響，上市較為緩慢且質量不佳，供應有限;二是深加工企業普遍出現虧損，許多加工企業也希望原料玉米價格上漲以提振下游產品價格，進而減少虧損。短期來看，隨著近期淀粉庫存迅速下降，部分停產或限產企業有計劃恢復生產，下周淀粉開工率有望增加，對短期玉米價格仍然利多。且部分深加工企業采購兩湖春玉米意愿較低，偏好使用本地或輪換玉米也支撐玉米價格，但當前價格下已經使得東北拍賣糧南運利潤顯現，因此價格上漲空間也有限，預計如果沒有新的政策出現，8月底華北春玉米上市前，華北玉米價格仍將維持穩中偏強走勢。
??國內淀粉價格穩中走強
??8月中旬以來，華北地區淀粉價格繼續反彈，截止目前，山東棗莊地區大型淀粉加工企業淀粉出廠價2230-2250元/噸，比上周上漲50元/噸;河北石家莊地區淀粉出廠價為2150-2190元/噸，比上周上漲30-50元/噸;吉林長春地區淀粉出廠價為2070-2080元/噸，黑龍江綏化地區淀粉出廠價格為2100元/噸，均與上周基本持平。華北地區淀粉出廠報價自兩周前反彈以來，已經累計反彈了超過100元/噸，部分企業達到150元/噸，目前華北地區淀粉價格較本年度以來的均值低100元/噸左右。淀粉價格上漲，究其主要原因：一是原料玉米價格上漲，目前華北地區原料供應仍然偏緊，企業玉米庫存量逐漸下滑，而春玉米雖然開始供應市場，但總量較少，且主要采購方為飼料企業，深加工企業采購較少;二是前期淀粉價格低迷，增加了較多訂單，目前淀粉庫存下降明顯，企業有提價意愿;三是深加工企業虧損嚴重，許多企業選擇減產保價，避免虧損進一步擴大。由于淀粉價格上漲后，企業加工利潤已經略有改善，如果不考慮折舊，吉林長春地區加工1噸玉米理論盈利63元/噸，比上周上漲12元/噸;山東濱州地區理論盈利20元/噸，比上周上漲25元/噸，如果考慮折舊，山東地區淀粉企業虧損仍達180元/噸以上。本周淀粉行業開工率為65%，比上周下降1個百分點，但隨著加工利潤好轉，盈利勉強可以達到開工水平，后期限產企業將逐漸恢復生產，開工率預計將逐漸回升。由于中秋前淀粉下游企業集中備貨，且新玉米集中上市需在9月中下旬以后，短期內淀粉價格將保持穩中走強態勢，也將帶動加工利潤好轉。
??酒精加工利潤有所好轉
??8月中旬以來國內酒精價格穩中有漲，副產品ddgs亦出現回升，截止8月18日，黑龍江肇東地區酒精(普級酒精含稅價，下同)出廠價4700-4750元/噸，山東濰坊地區出廠價5000-5100元/噸，吉林四平地區出廠價4700-4750元/噸，均與上周持平;河南南部地區出廠4600-4700元/噸，比上周上漲50元/噸。黑龍江肇東地區酒精企業ddgs(蛋白含量28%，脂肪含量3%)出廠價1800-1900元/噸，吉林四平地區出廠價1950-2000元/噸，均與上周持平;河南南陽(蛋白含量26%，脂肪含量10%)地區出廠價1800-1900元/噸，比上周上漲100元/噸。目前國內酒精行業開工低迷，貨源較為緊張，但下游需求也較為疲軟，近期受原料成本走強影響，整體酒精價格穩中偏強。部分地區ddgs價格在原料成本上漲影響下也出現上漲態勢，此外，目前港口進口ddgs通關速度緩慢，也對ddgs價格形成支撐。因產品價格提高，酒精加工利潤有所好轉，目前河南南陽地區酒精企業加工1噸玉米理論加工利潤為27元/噸，比上周上漲40元/噸;吉林地區酒精企業為80元/噸，與上周持平，目前酒精行業開工率為44%，比上周下降1個百分點，隨著停產檢修趨于結束，后期酒精開工率將緩慢提高。后期來看，如果我國對美國進口ddgs征收30-40%的懲罰性關稅，進口ddgs利潤將大幅降低，同時進口量也將出現大幅下降，這對于國產ddgs價格是較大利好，考慮到后期酒精需求并無亮點，未來ddgs將成為酒精行業盈利的關鍵。
??國內新玉米供需形勢不佳
??8月中旬以來華北、黃淮大部地區墑情適宜，對夏玉米開花吐絲和春玉米吐絲乳熟均有利，目前東北地區大部分玉米作物長勢良好，以一、二類苗為主，雖然吉林西部、黑龍江西南部及內蒙古東部偏北地區土壤墑情持續下降，部分缺少灌溉條件的農田出現旱情，但預計對東北整體單產影響不大。盡管今年玉米播種面積出現較大幅度下調，但在單產可能創近年新高的情況下，總產量預計減幅有限，國家糧油信息中心預計2016年全國玉米產量為2.19億噸，比上年下降558萬噸，降幅2.5%，預計減產集中在東北地區，華北地區產量變化不大。
??展望后市，目前距離華北新玉米上市還有半個多月時間，在此之前其價格“翹尾”行情仍將延續，但當前國內玉米瀉庫壓力較大，伴隨后期華北春玉米的陸續上市，留給玉米價格上行的時間和空間已經不多，預計后期市場價格承壓仍是大概率事件。